作者： 钱童心　　立讯精密（002475.SZ）上周末宣告并购纬创在中国大陆的两家工厂。周一散户后，立讯精密股价一度下跌近7%，不过随后波动上行，当日收盘微涨0.96%，报55.69元/股。同日，纬创在台北的股价暴跌近8%，和硕暴跌3.91%，鸿海暴跌1.36%。　　上周末，立讯精密发布公告称之为，其有限公司股东拟以33亿元人民币价格并购纬创投资（江苏）有限公司和纬新资通（昆山）有限公司100%股权。

立讯精密计划出资不超强6亿元。目前双方已签订《并购框架协议》，计划于2020年底前已完成交易，有待有关部门的批准后。　　纬创是苹果三大iPhone组装厂之一，近年来份额预计在5%至10%左右。

另外两家为富士康与和硕科技，市场份额皆小于纬创。分析人士认为，这项并购是中国企业了解苹果供应链的又一措施。

　　已完成交易后，立讯精密也将沦为苹果iPhone的首家中国大陆代工厂商。中金公司7月20日将立讯精密目标价格下调16%，称之为公司及有限公司股东收购纬创两家子公司，将提高立讯体系电子装配实力，紧贴iPhone、电脑等装配，加快冲击全球性电子制造龙头。

　　立讯精密是全球消费电子行业的元器件生产商，公司凭借“连接器—模组—整机”构建三步横跨，已完成了产业链的伸延与品类的扩展。自2010年上市以来，公司股价急剧下跌，最低涨幅一度多达40倍。截至今年6月底，立讯精密的市值早已突破4000亿元人民币，多达富士康母公司鸿海集团。　　并购纬创虽然不是立讯精密第一次投身于苹果供应链，但突显了立讯精密向苹果供应链扩展的雄心。

早在2011年，立讯精密就并购了昆山联滔，从而成功紧贴苹果供应链，沦为了苹果连接线的主要供应商之一。　　消费电子产业链供应商自上而下分成元器件生产商、模组组件制造商和整机代工厂商。2016年立讯精密早已发展沦为最重要的模组制造商。2017年7月，立讯精密获得了苹果AirPods的代工资格，月转入到整机代工领域。

　　虽然苹果AirPods体积小，但里面却有成千上万个组件，代工厂必须精美的工艺和强劲的仪器生产能力。2017年12月，库克访美时还专程到立讯精密昆山工厂参观，并且给与了很高的评价。　　2019年，苹果发售的新款减震蓝牙耳机AirPods Pro，由立讯精密100%代工。今年年初，有传言称之为立讯精密早已紧贴到苹果智能手机的整机生产领域。

　　并购了纬创的立讯精密，否能动摇苹果仅次于的代工厂富士康的龙头地位？外界回应给与高度注目。尽管立讯精密市值打破鸿海，但是从公司业务体量和利润来看，两者的差距依然相当大。　　2019年，鸿海集团营业收入多达1.2万亿元，净利润超过273亿元。同期，立讯精密营业收入为625亿元，净利润为47亿元。

　　但立讯精密近年来收益和利润快速增长都十分快速增长。今年4月立讯精密公布公司公布2020年第一季度财报表明，公司构建营业收入165.13亿元，同比快速增长83.10%，构建净利润9.82亿元，同比快速增长59.40%，业绩大大远超过市场预期。　　相比之下，富士康业绩快速增长力弱。

有意思的是，立讯精密的董事长王来春曾是名门富士康的打工妹，但库克对其赞许深得，称之为她“打造出了以人为本的卓越创意文化”。　　立讯精密并购纬创，也体现了传统电子产品组装厂面对的挑战。

纬创在夺下iPhone订单的三年时间里，营收止步不前，利润堪称频仍下降。2019年营收182亿元，完全没快速增长；2019年利润仅有1444万元，比起2018年的利润跌到了一半。　　纬创在年报中认为，全球智能手机市场将经常出现衰落，尽管有更加多5G手机上市，但是产品力严重不足，换机周期缩短。　　纬创一方面发展策略经常出现问题，一直没能打进高端机型产业链；另一方面业绩没起色，市场遭遇低潮。

这些因素也影响了纬创对昆山工厂的态度，策略再次发生改变。纬创早已计划今年将iPhone的装配焦点移往至印度，相继加码投资还包括在东南亚的越南、印度等市场。

　　尽管如此，纬创的昆山工厂仍是其重金打造出的优质资产。涉及资料表明，2018年纬自创集团加码投资昆山后，积极开展新的科技项目，把高端智能产品、新产品研制放到昆山，打造出智能工厂。这为立讯精密的接盘获取了扎实的发展基础。

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